阿里巴巴 ( BABA ) 宣布将其 9 月份的季度财报发布日期推迟到 11 月 18 日。考虑到阿里巴巴目前面临的不确定性,投资者有充分的理由担心此类延迟带来的影响。然而,猛兽财经通过对阿里巴巴的分析,我们发现大家大可不必有这样的焦虑和担心。
即使核心收益减半,东莞1688代运营阿里巴巴仍然是一项不错的投资
首先,由于市场的过度反应,阿里巴巴目前的估值被压缩的非常低。即使该股永久性的损失了其核心收益的一半,但以目前的价格,它仍然是一项很好的投资。
阿里巴巴目前的年度运营现金为333亿美元。东莞1688代运营在中国的商业零售和批发业务是其主要业务,占总销售额的2/3以上。这也是监管部门的措施对阿里巴巴产生最大影响的地方。现在,让我们假设一下对阿里巴巴造成的影响1)影响非常大,2)影响只会对阿里巴巴造成单方面的伤害,而对阿里巴巴的竞争对手没有任何影响,因此阿里巴巴失去了这一核心收入的一半。
目前,阿里巴巴持有410亿美元的现金头寸。它承诺在未来五年内向共同富裕基金捐款155亿美元。从目前的现金头寸中扣除这一贡献,阿里巴巴实际持有的现金头寸为255亿美元。这使得分析更加保守,因为它假设贡献是真正的成本或税收。但实际上,从公告的措辞来看,这样的贡献可能会为阿里巴巴带来一些回报。听起来像是风险投资基金。事实上,我们认为共同富裕基金的贡献对于阿里巴巴来说是一种积极的发展,对于阿里巴巴和监管部门来说也是一种非常合理和理性的方式。
东莞1688代运营阿里巴巴的增长潜力
如前所述,商业零售和批发是阿里巴巴目前最核心的业务。这也是监管部门对阿里巴巴造成影响最大的地方。
阿里巴巴的主要业务有,包括国际商业零售、国际批发、菜鸟物流服务、云计算、数字媒体和娱乐等。如你所见,所有这些业务都在高速增长,并且年增长率高达50%以上,总体年增长率在35%左右。此外,阿里巴巴在所有这些领域都处于领先地位,正在进行的监管打击对阿里巴巴在这些领域的影响应该是最小的(至少根据目前公布的规定)。
即使阿里巴巴有一半的核心业务受到影响,考虑到它有这么多高增长和高利润的细分业务,这仍然是一笔不错的投资。
接下来,我们将看到这些高速增长的业务将得益于阿里巴巴强劲的长期趋势,而阿里巴巴也处于独特的资本地位。
东莞1688代运营电子商务是世界不可阻挡的趋势
我们的世界正朝着电子商务发展,这是一个不可阻挡的趋势。东莞1688代运营尽管阿里巴巴和亚马逊(AMZN)等电子商务巨头的成功给我们留下了深刻的印象,但电子商务的发展实际上才刚刚开始,大部分的增长还没有到来。
从下图可以看出,全球电子商务渗透率一直在平稳快速的增长。在短短4年时间里,电子商务渗透率从2016年的10.5%几乎翻了一番,达到目前的20.2%,复合年增长率接近19%。然而,目前的电子商务渗透仍仅在20%左右。这意味着有80%的零售业务目前仍在线下进行。2020年,全球电子商务零售销售额达到了4.2万亿美元。预计到2026年,这一数字将翻一番,电子商务业务的收入将达到7.4万亿美元。东莞1688代运营所以电子商务在全球才刚刚起步,大量的增长机会尚未到来。
剩下的电子商务机会将在亚太地区
简而言之,即使是在2023年,也就是在大约2年内,亚太地区的零售电子商务销售额预计将超过世界其他地区的总和。到2023年,亚太地区的零售电子商务总额将达到1.4万亿美元。相比之下,世界其他地区的零售电子商务总额将只有1.3万亿美元左右。相对而言,到2023年,东莞1688代运营西方国家将贡献电子商务总量的16%,而其余84%将来自非西方国家。推动这种长期增长的原因包括:(1)世界人口主要分布在亚太地区;(2)快速城市化和科技进步;(3)超过85%的新增中产阶级居住在亚太地区;(4)政府的激励以及私营部门(如中国和印度)加快向电子商务转型的举措。
而且,阿里巴巴最有可能从亚太地区的发展势头中获益
而阿里巴巴最有可能从中受益。利用电子商务的持续增长需要规模和覆盖范围、东莞1688代运营政府支持和技术的支持。最后,地理上的接近和文化上的兼容性当然也有帮助。而且,阿里巴巴已经将所有这些业务做好了进一步扩张的准备——至少是在亚太地区。监管部门可能正在收紧对国内市场的监管,但它肯定会鼓励阿里巴巴这样的科技巨头向海外扩张。阿里巴巴在占领海外市场方面已经取得了实质性的领先地位。在国际市场上,阿里巴巴的营收和整体AAC继续强劲增长,近年来AAC达到2.65亿,营收同比增长了50%以上。例如,Lazada在2021年的同比增长超过了90%,其中印尼和越南的同比增长超过100%,增幅最高。
文化兼容性也可以成为阿里巴巴在海外扩张的无形资产,另一个例子是阿里巴巴的客户管理收入。客户管理收入是对绩效营销服务的支付。广告商/商家为匹配服务或产品列表的关键词竞价。这些收入(例如与淘宝和天猫相关的收入)是阿里巴巴收入的重要组成部分,具有极高的盈利能力(约60%+息税前利润率)。
阿里巴巴一直在努力改进界面和推荐feed。东莞1688代运营淘宝最近的努力包括推出个性化订阅,以及定期更新的淘宝应用程序。该公司对个性化购物的愿景是,利用阿里巴巴掌握的所有用户数据,向购物者展示他们之前从未搜索、从未购买、甚至从未想到过的产品。阿里巴巴为其新的淘宝feeds开发了总计10万个目标主题,并提供了3亿种产品和服务。
可以想象,优化界面、搜索结果和关键词竞价的能力,都取决于对当地语言和当地文化的良好理解。而阿里巴巴在地理和文化上接近其许多目标用户,这无疑为其在亚太地区的海外扩张提供了一项无形资产——甚至可以说是一项不可替代的资产。
风险
首先,如果中国政府认定在阿里巴巴进行的外国投资在VEI结构下是非法的,那么中国政府可能会没收阿里巴巴在外国的投资。但这种可能性很小。
其次,恒大的形势和中国房地产行业的整体债务问题可能会给东莞1688代运营带来风险。虽然阿里巴巴没有涉足房地产,但房地产的不确定性可能会引发很多涟漪效应,对阿里巴巴造成冲击。举一个极端的例子,考虑到房地产行业的规模及其债务,它可能会大幅放缓中国整个经济,甚至世界经济。
结论
阿里巴巴最近的发展代表了一个高度不确定性、低风险投资机会的教科书式范例。如果你是一个阿里巴巴的长期甚至中期投资者,应该不必过分担心阿里巴巴9月份季度财报的延迟发布。当前的风险状况是如此不对称,以至于其压缩的估值可以吸收负面的巨大收益惊喜,但将从任何正面惊喜中获得巨大收益。更具体地说:
(1)即使该股永久性地损失了其核心收益的一半,其售价仍仅为营运现金流的18倍左右,考虑到其质量和增长潜力,仍不失为一笔不错的投资。
(2)从长远来看,无论阿里巴巴9月份的业绩如何,其业务的增长都是不可阻挡的。全球电子商务趋势才刚刚起步,大量的增长机会尚未到来。剩余的机会将在亚太地区,其规模最快将在2023年超过西方国家。由于其规模和覆盖范围、政府支持以及地理和文化上的接近,阿里巴巴最有可能从中受益。
(3)最后,政治和监管的发展对对东莞1688代运营来说实际上是积极的,而不是消极的,因为它使阿里巴巴的发展更加清晰。例如,我们认为共同富裕基金的贡献对阿里巴巴来说是一个积极的发展,对阿里巴巴的前进来说是一个非常合理和理性的方式。
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